دونالد ترامب يثير قلق الأسواق

اليوم، يبلغ العجز نحو تريليوني دولار أميركي والديون 34.7 تريليون دولار أميركي، مع إضافة ترمب نحو 7.8 تريليون دولار أميركي من الديون الصافية وبايدن نحو 7 تريليونات دولار أميركي حتى الآن. وقد أدى هذا إلى اضطرار مستثمري سوق السندات إلى امتصاص كمية غير مسبوقة من الديون ــ وهو حجم مستمر في النمو.

لقد أثبت كلا المرشحين الرئاسيين أنهما مسرفان، فلماذا إذن يتحرك المتطوعين الآن؟

لا يرجع هذا فقط إلى أن ترامب أظهر تجاهلاً تاماً للانضباط المالي في المرة الأولى، بل إن لديه مجموعة من السياسات لولاية ثانية من شأنها أن تخلف تأثيراً أكبر كثيراً على العجز والديون والتضخم وحجم إصدار السندات مقارنة بتلك الفترة الأولى.

إن جوهر أجندته يتعلق بخفض الضرائب والتعريفات الجمركية والهجرة.

كان العنصر الأكبر في إنفاقه خلال فترة ولايته الأولى هو حزمة التخفيضات الضريبية التي بلغت قيمتها 1.9 تريليون دولار أميركي، والتي كانت موجهة في المقام الأول للشركات والأثرياء. وتنتهي هذه التخفيضات، ما لم يتم تمديدها، في العام المقبل.

لا يريد ترامب تمديدها فحسب، بتكلفة تقدرها هيئة الميزانية بالكونجرس بنحو 4.5 تريليون دولار على مدى العقد المقبل، بل إنه أعلن أيضا عن تخفيضات جديدة وأعمق للضرائب الشخصية وضرائب الشركات.

إن سياسات ترامب، إذا تم تنفيذها، ستكون مدمرة وربما ضارة للغاية للاقتصاد الأميركي (والعالمي).

لقد كان هناك الكثير من التركيز على سياسات ترامب التجارية وخطته لفرض تعريفة جمركية أساسية عالمية على جميع الواردات، مع فرض تعريفة جمركية بنسبة 60 في المائة على جميع الواردات من الصين.

وقد تم تقدير تكلفة ذلك على المستهلكين الأميركيين الذين سيدفعون فعليا ثمن التعريفات الجمركية من خلال أسعار أعلى بما يتراوح بين 1700 و2350 دولارا أميركيا سنويا للأسرة الأميركية المتوسطة الدخل، مع وقوع التأثير بشكل غير متناسب على الأسر ذات الدخل المنخفض، والتي ستشهد انخفاض دخلها بنحو 3.5 في المائة.

وقدرت مؤسسة الضرائب الأميركية أن التعريفات الجمركية الجديدة من شأنها أن تجمع أكثر من 524 مليار دولار أميركي من الإيرادات ــ وفي الواقع ستكون بمثابة ضريبة استهلاك جديدة تزيد على نصف تريليون دولار ــ وتقلص الناتج المحلي الإجمالي الأميركي بنحو 0.8 في المائة على الأقل.

إن سياسات ترامب في مجال الهجرة، فضلاً عن وقف تدفق المهاجرين غير الشرعيين، تتضمن الاحتجاز الجماعي وترحيل المهاجرين غير المسجلين – وقد رشح ما بين 15 و20 مليونًا منهم.

وقال واريك ماكيبين، الخبير الاقتصادي السابق في بنك الاحتياطي الأسترالي، إن سياسة ترامب من شأنها أن تقلل بشكل ملموس من المعروض من العمالة منخفضة التكلفة في صناعات التعدين والزراعة والخدمات والتصنيع في الولايات المتحدة.

وقد توقع نموذجه أن ينخفض ​​الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة بنسبة تتراوح بين 2.1% (إذا تم ترحيل 1.3 مليون مهاجر) و12% (إذا تم ترحيل 7.5 مليون، أو نصف الحد الأدنى من نطاق هدف ترامب)، وقال إن كلا السيناريوهين من شأنه أن يشعل فتيل التضخم “الخطير”.

ولكن عندما نجمع بين تأثير هذه السياسات الأساسية على العجز والديون والضرائب على التضخم في الولايات المتحدة، يمكننا أن نفهم لماذا بدأ حراس السندات يشعرون بالقلق.

هناك طبقة إضافية لاضطراباتهم. فترامب ليس من المعجبين ببنك الاحتياطي الفيدرالي أو رئيسه جيروم باول. لقد أراد التخلص من باول خلال ولايته الأخيرة وحاول ملء بنك الاحتياطي الفيدرالي بمرشحين من اختياره (غريبين للغاية) لكنه فشل.

ومن المعروف أن مستشاريه كانوا يعملون على مخططات إما لتفكيك بنك الاحتياطي الفيدرالي أو إخضاعه لنفوذ البيت الأبيض أو حتى سيطرته، مع إلزام بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتشاور مع الرئيس وأخذ آرائه في الاعتبار بشأن تحركات أسعار الفائدة.

إن بنك الاحتياطي الفيدرالي المستقل سوف يستجيب لاندلاع جديد للتضخم برفع أسعار الفائدة الأميركية إلى أي مستوى مطلوب للسيطرة عليه. وإذا تمكن فريق ترامب من فرض أي مستوى من السيطرة على البنك المركزي، فإن التضخم سوف يكون أعلى ــ وربما أعلى كثيرا، نظرا لطبيعة أجندة ترامب ــ مما كان ليكون عليه لولا ذلك.

إن سياسات ترامب، إذا تم تنفيذها، ستكون مدمرة وربما ضارة للغاية للاقتصاد الأميركي (والعالمي).

إن ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضخم دون رادع قد يؤدي إلى إعادة اشتعال التضخم في حين يتوقف الاقتصاد أو ينكمش، ولهذا السبب قال وزير الخزانة الأميركي السابق لاري سامرز إن هذه السياسات هي “وصفة لأم كل الركود التضخمي”، أو اقتصاد يعاني من ارتفاع التضخم، وانخفاض النمو (إن وجد)، وارتفاع البطالة.

تحميل

وليس من المستغرب أن يعتقد حراس السندات أنهم قد يضطرون إلى أخذ الأمور بأيديهم إذا فاز ترامب في الانتخابات في نوفمبر/تشرين الثاني وواصل محاولة تنفيذ سياساته الرئيسية.

إذا لم يكن بنك الاحتياطي الفيدرالي راغباً أو قادراً على رفع أسعار الفائدة في حالة اندلاع موجة جديدة من التضخم، فقد أثبت في الماضي أنه أكثر من قادر على القيام بذلك بنفسه، حتى لو اضطر إلى دفع الاقتصاد إلى الانهيار لفرض إرادته.

تقدم نشرة Business Briefing أهم القصص والتغطية الحصرية وآراء الخبراء. سجل للحصول عليه كل صباح في أيام الأسبوع.